4月21日晚間，箭牌家居（001322.SZ）發(fā)布2024年年報、2025年一季度財報。據(jù)財報，2024年箭牌家居營收71.31億元，同比下降6.76%，凈利潤0.67億元，同比下降84.28%，扣非凈利潤0.29億元，同比下降92.59%。

這是自2022年上市以來，箭牌家居凈利潤的最低值，公司曾將2024年的經(jīng)營目標(biāo)定為“營收增長率不低于10%，凈利潤增長率不低于15%。”

同時，箭牌家居發(fā)布關(guān)于2024年度利潤分配預(yù)案的公告。2024年，箭牌家居擬現(xiàn)金分紅總金額約為1.26億元，占凈利潤比例為188.42%。

今年一季度，箭牌家居虧損幅度收窄。據(jù)箭牌家居2025年第一季度財報，其營收為10.50億元，同比下降7.46%，凈利潤-0.73億元，2024年第一季度這一數(shù)字為-0.90億元，扣非凈利潤-0.83億元，2024年第一季度為-1.06億元。

在4月21日的箭牌家居線上會議中，箭牌家居表示，2025年公司力爭營業(yè)收入同比增長10%，凈利潤達(dá)成4億元。

主營業(yè)務(wù)毛利率下降

箭牌家居是一家陶瓷衛(wèi)浴產(chǎn)品企業(yè)，產(chǎn)品包括衛(wèi)生陶瓷（含智能坐便器）、龍頭五金、浴室家具等。公司旗下品牌包括ARROW箭牌、FAENZA法恩莎、ANNWA安華。

陶瓷衛(wèi)浴行業(yè)受房地產(chǎn)周期影響較大。陶瓷衛(wèi)浴行業(yè)產(chǎn)品客戶包括商品住房購買者、舊房二次裝修的消費者、推出精裝修商品住房的房地產(chǎn)企業(yè)以及酒店、學(xué)校、醫(yī)院、寫字樓等單位。

去年，衛(wèi)生陶瓷行業(yè)發(fā)展承壓。2025年4月，中國建筑衛(wèi)生陶瓷協(xié)會報告顯示，2024年，我國規(guī)模以上衛(wèi)生陶瓷企業(yè)數(shù)量為397家，較2023年增加34家。企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入小幅增長，但利潤總額、利潤率略有下滑，行業(yè)整體面臨增收不增利的挑戰(zhàn)。同時，虧損企業(yè)數(shù)量增加，虧損面擴(kuò)大，虧損額度加大，經(jīng)營壓力增大。

行業(yè)下行，箭牌家居重要產(chǎn)品智能座便器銷售收入也在下降。

根據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）線上推總數(shù)據(jù)顯示，2024年我國線上智能坐便器（不包括輕智能坐便器）零售額規(guī)模為56億元，同比下滑18.6%；零售量為252萬臺，同比下滑18.0%。

據(jù)箭牌家居2024年年報，智能坐便器產(chǎn)品營收占公司營收比例為21.36%。受行業(yè)銷售下行影響，2024年，箭牌家居智能坐便器銷售118.96萬臺，同比增長8.94%，但智能坐便器收入15.23億元，同比下降2.49%。

除了智能座便器外，2024年，受衛(wèi)浴行業(yè)競爭加劇影響，箭牌家居主要產(chǎn)品營收下降。據(jù)箭牌家居2024年年報，衛(wèi)生陶瓷和龍頭五金產(chǎn)品是其主要產(chǎn)品，二者合計營收占比達(dá)77.93%。其中，衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)品營收34.95億元，同比下降6.60%，龍頭五金產(chǎn)品營收20.63億元，同比下降1.82%。

此外，受產(chǎn)品價格影響，箭牌家居毛利率下降。據(jù)其財報，2024年，箭牌家居主營業(yè)務(wù)毛利率為24.79%，同比下降3.24個百分點。其中，衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)品毛利率24.63%，同比下降3.89個百分點，龍頭五金產(chǎn)品毛利率24.11%，同比下降2.47個百分點，浴室家具產(chǎn)品毛利率22.33%，同比下降4.44個百分點。

“以舊換新”拉動業(yè)績回暖

受消費品以舊換新政策以及房產(chǎn)銷售復(fù)蘇影響，自2024年第四季度起，箭牌家居業(yè)績逐步回暖。

2024年3月，《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》發(fā)布，一個月后的4月12日，《推動消費品以舊換新行動方案》發(fā)布。2024年下半年，國內(nèi)家居消費市場回暖。

中國建筑材料流通協(xié)會發(fā)布的信息顯示，2024年，全國建材家居景氣指數(shù)（BHI）呈現(xiàn)“前低后高”態(tài)勢,下半年受“以舊換新”政策效應(yīng)拉動及“517 政策” 發(fā)布后房地產(chǎn)市場逐步止跌回穩(wěn)因素影響，BHI略高位運行于上半年。

2024年第四季度開始，箭牌家居業(yè)務(wù)回暖。據(jù)其2024年財報，2024年第四季度，箭牌家居積極通過線上平臺參加消費品以舊換新政策的實施，第四季度直營電商渠道收入同比增長25.58%。

同時，2024年第四季度，箭牌家居收入降幅環(huán)比略有收窄。據(jù)箭牌家居財報，2024年第四季度，箭牌家居營收23億元，同比下降2.89%。2024年第二季度、第三季度，箭牌家居營收分別同比下降15.96%、5.55%。

在投資者線上會議中，箭牌家居表示，從公司直營電商2024年第四季度參與國補(bǔ)政策的總體情況來看，第四季度直營電商渠道收入同比有較大增長，智能坐便器是衛(wèi)浴品類補(bǔ)貼重點產(chǎn)品之一。2024年第四季度，電商渠道智能坐便器的銷售數(shù)量、銷售均價同比均實現(xiàn)增長，國補(bǔ)政策的實施明顯帶動了智能坐便器的銷售，同時也改善了產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)。

2024年第四季度，箭牌家居存貨規(guī)模下降。據(jù)箭牌家居財報，截至2024年三季度末，其存貨規(guī)模高達(dá)15.04億元，但在2024年第四季度末，箭牌家居存貨規(guī)模降至12.13億元。

針對存貨規(guī)模在2024年第四季度下降原因，時代周報記者向箭牌家居致電并發(fā)送郵件詢問，截至發(fā)稿，未獲得回復(fù)。

今年一季度，箭牌家居延續(xù)回暖趨勢。公司表示，2025年第一季度，公司營收下降主要受出口業(yè)務(wù)以及工程業(yè)務(wù)影響，但國內(nèi)零售渠道收入有所增長，毛利率上升4.62個百分點，主要產(chǎn)品毛利率均有所提升。

針對以舊換新政策對于今年業(yè)績影響，以及出口業(yè)務(wù)是否收到美國關(guān)稅政策影響，時代周報記者向箭牌家居致電并發(fā)送郵件詢問，截至發(fā)稿，未獲得回復(fù)。