業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，門窗是家居建材市場(chǎng)上最后一片萬(wàn)億藍(lán)海，也是家居產(chǎn)業(yè)資本逐鹿最后一塊萬(wàn)億蛋糕，有著巨大的發(fā)展空間和廣闊前景，吸引著越來(lái)越多的企業(yè)扎堆進(jìn)入，就連歐派、索菲亞等百億家居品牌亦跨界殺入。面對(duì)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)，深耕門窗賽道的品牌也加快了上市的步伐。
近日深交所消息，廣東皇派定制家居集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“皇派家居”）已于2023年12月30日恢復(fù)了上市審核進(jìn)程。這是皇派家居繼9月30日因財(cái)務(wù)資料過(guò)期而IPO中止后，更新提交相關(guān)財(cái)務(wù)資料，重新吹響了沖A號(hào)角。
圖源：企業(yè)招股書
據(jù)招股書資料顯示，皇派家居成立于2014年，專注于研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售定制化系統(tǒng)門窗，致力于為用戶提供安全性能高、隔音性能強(qiáng)、密封性能佳、保溫隔熱效果顯著的綠色低碳節(jié)能系統(tǒng)門窗產(chǎn)品。其核心產(chǎn)品為窗、門和陽(yáng)光房，主要應(yīng)用于個(gè)人家裝的零售類消費(fèi)市場(chǎng)。旗下?lián)碛小盎逝砷T窗”和“歐哲門窗”兩大品牌，定位中高端市場(chǎng)。
本次IPO，公司擬在深交所主板公開(kāi)發(fā)行股份不超過(guò)2604.50萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。公司擬募資8.49億元，募集資金將用于鋁合金窗智能化生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目、鋁合金門窗智能工廠建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心及信息化建設(shè)項(xiàng)目、品牌推廣及營(yíng)銷服務(wù)升級(jí)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
其中，鋁合金門窗智能工廠建設(shè)項(xiàng)目占比最高，預(yù)計(jì)投資規(guī)模達(dá)3.64億元，其次是品牌推廣打造，也有近3億元的投入。
圖源：企業(yè)招股書
皇派家居的門窗為定制化產(chǎn)品，生產(chǎn)模式主要為“以銷定產(chǎn)”。據(jù)筆者觀察，目前整個(gè)門窗行業(yè)還較為缺乏標(biāo)準(zhǔn)化、數(shù)字化，很多工序還處于手工化的階段，生產(chǎn)效率低下，難以實(shí)現(xiàn)效率和成本的大提升。因此，門窗企業(yè)若要贏得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，必須要轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、增長(zhǎng)模式和經(jīng)營(yíng)方式，加快實(shí)現(xiàn)從生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管理到服務(wù)等各個(gè)環(huán)節(jié)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，借助智能化、數(shù)字化工具實(shí)現(xiàn)營(yíng)銷、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)的降本提效。智能化生產(chǎn)線的擴(kuò)建和智能工廠的建設(shè)，將是皇派家居發(fā)力智能制造、研發(fā)與信息化，實(shí)現(xiàn)數(shù)字化升級(jí)的重要舉措。
皇派家居也表示，未來(lái)三年內(nèi)，公司將繼續(xù)加大研發(fā)設(shè)計(jì)投入、完善信息化體系建設(shè)、提升智能制造能力、加強(qiáng)品牌建設(shè)、深化并拓展?fàn)I銷渠道，將更多高品質(zhì)、節(jié)能降耗的系統(tǒng)門窗產(chǎn)品推向市場(chǎng)。同時(shí)，公司將繼續(xù)鞏固和擴(kuò)大現(xiàn)有經(jīng)銷商零售渠道的優(yōu)勢(shì)，并在適當(dāng)時(shí)機(jī)開(kāi)拓大宗工程渠道市場(chǎng)，進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額。
圖源：企業(yè)招股書
財(cái)務(wù)方面，2020年至2023年上半年，皇派家居分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.04億元、10.25億元、10.74億元和4.43億元；同期歸母凈利潤(rùn)為1.14億元、1.31億元、1.32億元和5160萬(wàn)元，報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)狀況較為穩(wěn)定。
據(jù)招股書資料顯示，受2022年11-12月份下游市場(chǎng)階段性需求降低的不利因素影響，公司在2023年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 71,030.74 萬(wàn)元，較上年同期下滑8.50%；結(jié)合公司目前的經(jīng)營(yíng)狀況及未來(lái)發(fā)展情況，經(jīng)公司初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.8-10.2億元，同比去年下滑5.06%-8.78%；預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為1.23-1.32億元，同比去年下滑0.16%-6.97%。
圖源：企業(yè)招股書
銷售模式方面，皇派以經(jīng)銷商模式為主、直營(yíng)模式為輔，其中經(jīng)銷商模式收入在報(bào)告期各期占比分別為 99.55%、99.91%、99.93%和 99.72%。可以看到，皇派的營(yíng)業(yè)收入主要依賴于經(jīng)銷收入。
截至報(bào)告期期末，皇派家居旗下已擁有超過(guò) 800 家品牌經(jīng)銷商、900 多家經(jīng)銷商專賣店。如此數(shù)量龐大的經(jīng)銷商雖然為公司帶來(lái)巨大營(yíng)收，但也帶來(lái)不小的管理壓力和風(fēng)險(xiǎn)。此前皇派就曾傳出經(jīng)銷商跑路、消費(fèi)者投訴等負(fù)面新聞，如果后續(xù)公司管理及服務(wù)水平的提升無(wú)法跟上經(jīng)銷商業(yè)務(wù)發(fā)展的速度，對(duì)公司品牌形象和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將很可能造成不利影響。
圖源：企業(yè)官網(wǎng)
相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，近年來(lái)我國(guó)每年建筑門窗需求量達(dá)到14億平方米，其中舊門窗更換需求9億平方米，新建筑門窗需求達(dá)到5億平方米，新房市場(chǎng)與二手房翻新市場(chǎng)為門窗行業(yè)釋放了大量潛在需求，門窗行業(yè)規(guī)模近萬(wàn)億元。
與門窗萬(wàn)億市場(chǎng)規(guī)模形成鮮明對(duì)比的，是明顯偏低的行業(yè)集中度和頭部企業(yè)市場(chǎng)份額——門窗業(yè)內(nèi)一直存在“大行業(yè)、小企業(yè)”的現(xiàn)象，據(jù)中國(guó)幕墻網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)現(xiàn)有建筑門窗企業(yè)數(shù)量超3萬(wàn)家，中小企業(yè)數(shù)量超過(guò)90%，大型企業(yè)數(shù)量不足10%，而TOP10企業(yè)市占率不足5%、TOP30企業(yè)市占率不足10%，因此門窗仍處在高速發(fā)展期，具備強(qiáng)勁的增長(zhǎng)潛力。
圖源：視覺(jué)中國(guó)
雖然門窗行業(yè)依舊是一片充滿想象空間的藍(lán)海市場(chǎng)，但近年來(lái)隨著越來(lái)越多企業(yè)扎堆涌入，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，產(chǎn)品同質(zhì)化問(wèn)題也日益凸顯；同時(shí)，越來(lái)越多職業(yè)經(jīng)理人入局門窗行業(yè)，也加速了新品類賽道的成長(zhǎng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局或?qū)⒅厮堋?/p>
對(duì)于皇派家居來(lái)說(shuō)，此次IPO既是一次挑戰(zhàn)也是一次極佳的發(fā)展機(jī)遇。如若此次皇派門窗上市成功，將會(huì)進(jìn)一步激發(fā)資本對(duì)門窗行業(yè)的更多關(guān)注；同時(shí)皇派借力資本市場(chǎng)加快實(shí)力提升，進(jìn)一步加強(qiáng)后端制造和前端品牌打造，也將繼續(xù)拉大與其他門窗品牌的距離，形成馬太效應(yīng)，在日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利地位，也或?qū)⑼苿?dòng)中國(guó)門窗市場(chǎng)格局的變化。
編輯：程思
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